Επενδυτές Χωρίς Σύνορα
Αναλύσεις για την Οικονομία και το Χρηματιστήριο
Λίγα λόγια για εμένα
Ο Βασίλης Παζόπουλος είναι οικονομολόγος, , χρηματιστηριακός αναλυτής, vpazopoulos@gmail.com
Σύνδεσμοι


Γιατί δεν πέφτει το άτιμο ;
1664 αναγνώστες
Παρασκευή, 7 Μαρτίου 2014
13:30

http://www.capital.gr/News.asp?id=1970246

Παρά τον προβληματισμό για το δημόσιο χρέος, οι κυριότεροι χρηματιστηριακοί δείκτες έκλεισαν το 2013 με σημαντικά κέρδη, επιτυγχάνοντας αλλεπάλληλα ιστορικά ρεκόρ.

Την χρονιά που διανύουμε, κάποιοι, ανάμεσα τους και εγώ, περιμένουν να αναχαιτιστεί η 5χρονη ανοδική πορεία. Πραγματικά ο Ιανουάριος φάνηκε να μας δικαιώνει. Ξεκίνησε με μια γενναία υποχώρηση της τάξης του 6%, αλλά στην συνέχεια οι αμερικάνικες μετοχές ανακάμψανε και σήμερα οι δείκτες φλερτάρουν για άλλη μια φορά με τα ιστορικά υψηλά τους.  

Σήμερα αναλύουμε τα κυριότερα επιχειρήματα της πλευράς που – για την ώρα τουλάχιστον – επιβεβαιώνεται. Εκείνων που θεωρούν την ανοδική πορεία των μετοχών ασταμάτητη :

Ο “πραγματικός” Dow Jones

Μπορεί να διαβάζουμε και να βλέπουμε στο επίσημο διάγραμμα πως ο Dow Jones κάνει συνέχεια νέα ιστορικά ρεκόρ, αλλά σε αποπληθωριμένες τιμές, μόλις πρόσφατα αναρριχήθηκε στο υψηλότερο σημείο όλων των εποχών. Ο S&P 500 και ειδικά ο Nasdaq 100, απέχουν αρκετά από τα υψηλά τους.



Ο “χρυσός” Dow Jones

Ένας άλλος τρόπος να μετρήσουμε τον Dow Jones, είναι η σχέση του με τον χρυσό. Με βάση αυτό το σκεπτικό, μόνο στη κορυφή δεν είναι !


Το παραπάνω γράφημα διαβάζεται και ανάποδα : βλέπουμε πόσο υστερεί η τιμή του χρυσού σε σχέση με τις τιμές των μετοχών !


Τα κέρδη των επιχειρήσεων

Το παρακάτω γράφημα δείχνει την σχέση του κυριότερου αμερικάνικου δείκτη, του S&P 500, σε σχέση με τον διασημότερο χρηματοοικονομικό δείκτη P/E.

Ο P/E μας δείχνει την αναλογία της χρηματιστηριακής τιμής προς τα κέρδη ανά μετοχή. Μας δείχνει πόσα χρόνια απαιτούνται για να λάβουμε πίσω το κεφάλαιο που επενδύσαμε. Αν π.χ. το p/e είναι 10, αυτό σημαίνει πως σε 10 χρόνια (αν τα κέρδη μείνουν σταθερά) η εταιρία θα έχει αθροιστικά τόσα κέρδη, όσα είναι η χρηματιστηριακή αξία της εταιρίας.
Θεωρητικά, όσο μεγαλύτερο είναι το P/E, τόσο πιο ακριβή θεωρείται μία μετοχή.

 


Δύο συμπεράσματα μπορούμε να βγάλουμε :

α) Το σημερινό P/E των 500 μετοχών που απαρτίζουν τον S&P δεν είναι υψηλό. Είναι περίπου στο μέσο όρο που έχει εμφανιστεί διαχρονικά.
β) Παρόλο που είναι ο γνωστότερος χρηματοοικονομικός δείκτης, δεν υπάρχει κάποια εμφανής σχέση μεταξύ του P/E και της πορείας των μετοχών.

Οι ΗΠΑ έχουν το πλεονέκτημα

Οι καλύτερες ημέρες για την Αμερική βρίσκονται μπροστά μας, ισχυρίστηκε μόλις προχθές ο μεγαλύτερος επενδυτής όλων των εποχών, ο Warren Buffett, στους μετόχους της επενδυτικής του εταιρίας.

Οι ΗΠΑ μπορεί να έχουν ένα δυσθεώρητο χρέος, αλλά τα περισσότερα μακροοικονομικά δεδομένα εμφανίζουν θετική πορεία από το 2009 και μετά. Για πρώτη φορά γίνονται ενεργειακά αυτάρκεις, συνεχίζουν να έχουν τα καλύτερα πανεπιστήμια, εξακολουθούν να συγκεντρώνουν τα καλύτερα μυαλά. Δεν είναι τυχαίο πως απολαμβάνουν ένα σημαντικότατο πλεονέκτημα στο θέμα της τεχνολογικής ανάπτυξης και του ανταγωνισμού. 

Η σύγκριση με την Ευρώπη είναι καταλυτική. Καταφέρανε να έχουν ένα ασφαλές τραπεζικό σύστημα μετά την κρίση του 2008. Η κατάρρευση της Λίμαν τους συνέτισε. Σε αντίθεση με τη βραδυκίνητη γραφειοκρατία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, που μετά το γερό ταρακούνημα από την Ελλάδα και τον υπόλοιπο νότο έχουν επιδοθεί σε κουκούλωμα και όχι σε λύση του προβλήματος.

Η FED περιορίζει την εξαιρετικά γενναιόδωρη πιστωτική πολιτική της, μειώνοντας σταδιακά την ρευστότητα, αλλά όχι δραματικά. Εξακολουθεί να διοχετεύει στην αγορά 65 δισεκατομμύρια δολάρια μηνιαίως, έναντι 85 δισεκατομμυρίων προηγουμένως, ποσό ιδιαίτερα υψηλό.

(Περισσότερα για τα μακροοικονομικά δεδομένα, στο πολύ κατατοπιστικό άρθρο του Γιώργου Καισάριου www.capital.gr/jArticle.asp?id=1966394)

Ο μύθος των χρηματιστών

Υπάρχει ένας μύθος που ισχυρίζεται πως μακροπρόθεσμα είσαι πάντα κερδισμένος με τις μετοχές. Το επιχείρημα βασίζεται στην ανοδική πορεία των δεικτών.

Πράγματι. Μακροπρόθεσμα οι δείκτες, είναι θετικοί. Όμως αυτό δεν ισχύει αναγκαστικά και για τις μετοχές. Ας πάρουμε το παράδειγμα του αρχαιότερου και του πιο γνωστού δείκτη παγκοσμίως : Του Dow Jones.   

Ο Dow Jones Industrial αποτελείται από 30 μετοχές. Από το 2008 και μετά έχει μεταβάλλει την σύνθεση του 5 φορές και συνολικά έχει αλλάξει 12 μετοχές.
Για παράδειγμα έβγαλαν την AIG όταν αυτή κατέρρευσε τον Σεπτέμβρη του 2008 και την αντικατέστησαν με την Kraft Foods. Δηλαδή αποβάλλουν τις εταιρίες με προβλήματα και στην θέση τους βάζουνε άλλες με μεγάλη δυναμική !

Όταν ιδρύθηκε ο δείκτης το 1884, αποτελούταν από 11 μετοχές. Την σημερινή του μορφή με τις 30 εταιρίες, την έχει από το 1928. Από τότε όμως μόνο μία μετοχή  παραμένει συνέχεια στην θέση της. Η General Electric. Όλες οι άλλες έχουν αντικατασταθεί, είτε ακόμα και εξαφανιστεί.

Συμπέρασμα

Αφού δεν πέφτει η Wall Street, όποιοι και να είναι οι λόγοι, είτε τους  καταλαβαίνουμε είτε όχι, οφείλουμε να το σεβαστούμε. Αυτό δεν σημαίνει πως θα συνεχίσει να ανεβαίνει συνεχώς και για πάντα.

Για αυτό παρακολουθούμε καθημερινά και στενά την αγορά. Μόλις ανιχνεύσουμε τα κατάλληλα σημάδια, θα πρέπει χωρίς εγωισμό να αναθεωρούμε τις απόψεις μας.

Είναι ανόητος όποιος θεωρεί πως θα κερδίζει συνέχεια. Ακόμα και οι ομάδες που παίρνουν τα πρωταθλήματα, δεν τερματίζουν αήττητες.

Η αγορά είναι σαν τον αγέρα και εμείς οι επενδυτές, οι traders, οι κερδοσκόποι,  σαν το χορταράκι. Ταπεινά λυγίζουμε προς τα εκεί που φυσάει.

 

* Ο κ. Βασίλης Παζόπουλος είναι οικονομολόγος, αναλυτής χρηματιστηριακών αξιών

 

vpazopoulos@gmail.com

Σχετικές μετοχές:
DOW USD ΓΔ
Σχόλια

09/03 10:33  NEOKYPRINOS
αυτό που κατάλαβα εγώ ,περί τακτικής ,μακράν η καλύτερη λύση είναι η εξής φρασούλα "αγόρασε στα χαμηλά και πουλά στα υψηλά".

ούτε διακράτηση ,ούτε μπες-βγες.

ποιά είναι τα χαμηλά και ποιά τα υψηλά?

εάν δεν έχει άλλαξει κάτι δραματικά στην μετοχή ,η ιστορία δείχνει το μέλλον και δεν πειράζει ας μην πιάσεις τα απόλυτα νούμερα.

δηλ. ποιός έχασε αγοράζοντας ΔΕΗ-ΟΤΕ στο 1,50 ή στα 3?

ποιός έχασε αγοράζοντας ΙΤΜΝ αντί στα 8 στα 12?

η τελευταία 3 χρόνια βολόδερνε μεταξύ αυτών των τιμών και όμως σε 1 νύχτα( επανάληψη ) πήγε στα 38!

για τα εταιρικά κέρδη.

εάν αυξάνονται λόγω αύξησης πωλήσεων καλώς ,αν λόγω μείωσης κόστους το σούτ θα είναι πολύ χοντρό.
Το σχόλιό σας

Σχετικά με το blog
Αναλύσεις για την Οικονομία και το Χρηματιστήριο από τον Βασίλη Παζόπουλο, οικονομολόγο, αναλυτή, χρηματιστηριακό σύμβουλο
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις